核心财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1239亿元、1903亿元、2208亿元 同比增速分别为-14.3%、53.6%、16.0% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为67.4亿元、124.0亿元、148.5亿元 同比增速分别为-16.1%、84.0%、19.8% [1] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.15元/股、5.79元/股、6.94元/股 [1] 季度业绩表现 - 2025年第二季度交付11.1万辆 同比增长2.3% 环比增长19.6% [2][3] - 2025年第二季度营业收入302.5亿元 同比下降4.5% 环比增长16.7% [2][3] - 2025年第二季度汽车销售收入288.9亿元 同比下降4.7% 环比增长17.0% [3] - 2025年第二季度归母净利润10.9亿元 non-GAAP归母净利润14.6亿元 [2] 业务运营与展望 - 2025年7月发布纯电SUV理想i8 售价33.98万元 CLTC续航720公里 8月开启交付 [3] - 预计2025年9月底前交付8000至10000辆理想i8 [3] - 预计2025年第三季度交付量9-9.5万辆 收入248-262亿元 同比下降42.1%至37.8% [3] - 行业竞争加剧导致短期交付及营收承压 Q4新车型上市后收入端压力有望缓解 [3] 盈利能力与成本控制 - 2025年第二季度毛利率20.1% 同比上升0.6个百分点 环比下降0.4个百分点 [4] - 2025年第二季度汽车业务毛利率19.4% 同比上升0.7个百分点 环比下降0.4个百分点 [4] - 毛利率表现强劲 主要得益于较强的成本控制能力和Li-mos生产管理系统 [4] 研发与基础设施投入 - 2025年第二季度研发费用28.1亿元 研发费用率9.3% [4] - 2025年第二季度销售及管理费用（SG&A）27.2亿元 费用率9.0% [4] - 高研发投入加速VLA进展 成为布局AI的关键一步 [4] - 截至2025年8月31日 在全国拥有543家零售中心 覆盖156个城市 [5] - 拥有536家售后维修中心及授权钣喷中心 覆盖222个城市 [5] - 已投入使用3190座理想超充站 配备17597个充电桩 [5]