市场表现 - 吃喝板块在9月19日继续回调，反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格盘中一度下跌近1%，截至发稿下跌0.79% [1] - 板块内成份股普遍下跌，其中迎驾贡酒、珠江啤酒、水井坊等个股跌幅超过2%，酒鬼酒、山西汾酒、口子窖等多只股票跌幅超过1% [1] - 尽管板块近期回调，但资金呈现净流入态势，食品ETF（515710）近5个交易日累计获得主力资金净申购5344万元，近20个交易日累计吸金额高达1.45亿元 [2] 行业基本面与估值 - 白酒板块目前处于“基本面筑底+估值低位”的双重底部区间，在扩消费政策催化下，需求有望实现弱复苏 [3] - 随着中秋国庆消费旺季临近，终端动销环比有所恢复，但受经济环境和政策因素影响，同比动销端压力仍然较大，300元以下大众价位表现预计将好于500元以上价位 [3] - 截至9月18日收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数的市盈率为20.72倍，位于近10年来7.06%分位点的低位，显示中长期配置性价比凸显 [3] 机构观点与后市展望 - 白酒板块二季度政策端冲击加速了行业调整，酒厂主动调整节奏、释放压力，渠道端回款意愿低迷加速了报表风险出清，2025年二季度板块收入同比下滑有助于清理历史包袱 [4] - 考虑下半年低基数效应以及政策管控放松，需求有望环比修复，报表端预计将逐季改善，行业拐点或逐步确立 [4] - 白酒半年报利空已落地，板块仍处于底部整理区间，随着行业加速去库存、政策转暖，渠道信心正逐步修复，茅台官方反馈近期动销环比改善明显 [4][5] - 各家酒企正积极创新产品、寻求渠道改革以保住自身份额，建议重视行业底部配置机会，关注双节旺季渠道备货和动销端表现 [5] 投资工具概况 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，其资产配置约6成仓位布局于高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 该ETF的前十大权重股包括“茅五泸汾洋”（指贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）、伊利股份、海天味业等吃喝板块核心资产 [5]