公司股价表现与市场错位 - 2025年以来至9月中旬，公司股价仅上涨约中个位数百分比，而同期标普500指数上涨约低双位数百分比，表现相对落后[1] - 尽管公司公布了强劲的财务业绩并对稳健增长做出指引，但其股价表现与基本面改善之间存在不匹配[1][2] - 这种市场关注点轮动导致的表现平静，为长期投资者提供了买入一家优秀公司股票的机会[2] 第二季度财务业绩 - 第二季度净销售额增长13%至1677亿美元，营业收入增长31%至192亿美元，营业利润率提升至11.4%，显著高于去年同期的9.9%[4] - 每股收益为1.68美元，同比增长33%[4] - 管理层对第三季度给出健康展望，预计净销售额将增长10%至13%，营业收入预计在155亿至205亿美元之间[4] 核心业务部门表现 - AWS收入增长17%至309亿美元，该部门营业利润率为32.9%[5] - 为满足人工智能需求而进行的产能和电力投资导致当季利润率较前一季度有所下降，但过去12个月的AWS营业利润率仍保持强劲的36.8%[5] - 广告服务收入增长23%至157亿美元，显示公司对商户和品牌的影响力日益增强[5] - 北美零售部门营业收入增长48%至75亿美元，部门利润率提升至7.5%[5] - 国际零售部门营业收入从3亿美元跃升至15亿美元，销售额同比增长16%[5] 人工智能战略与资本支出 - 公司首席执行官在财报中强调，人工智能进展持续改善客户体验、创新速度、运营效率和业务增长[6][7] - 资本支出保持高位，主要用于扩展数据中心、网络和电力以支持AI工作负载，导致过去12个月自由现金流降至182亿美元，远低于去年同期的530亿美元[8] - 在云计算领域，公司面临微软和Alphabet等资金雄厚、同样积极投资AI的强大竞争对手[8] 投资价值与未来展望 - 当前股价在230美元出头的低位，市盈率约为35倍[10] - 随着收入增长以及AWS占总收入比例扩大，公司可能获得额外的经营杠杆[10] - 如果AWS丰厚的利润率在新产能上线后趋于稳定，且零售业务在规模效应下继续产生中高个位数利润率，未来几年盈利能力的增长速度可能快于收入[10] - 零售利润率随着物流网络密度增加而改善，广告业务以可观的速度增长，AWS仍然是数千家企业的业务支柱[12] - 公司将AI服务整合到其各项业务中，创造了新的长期增长机会[12]