行业背景与趋势 - 全球算力需求呈现爆发式增长，AI算力成为资本市场热门板块 [1] - 电力短缺和散热导致的水资源浪费是AI发展的重大瓶颈，促使市场将算力部署着眼于太空 [1] - 中国卫星行业市场规模从2020年的629亿元人民币增长至2024年的827亿元人民币，年复合增长率为7.1% [10] - 在政策推动下，预计中国卫星行业市场规模将从2024年的827亿元人民币增至2029年的2661亿元人民币，年复合增长率达26.3% [10] - 卫星发射环节的市场增速预计最为领先，达36.6% [10] 公司技术与产品 - 公司是全球少数实现太空AI计算并构建天基算力网络的商业航天企业 [1] - 截至2025年6月，公司累计完成14次太空任务，成功发射27颗卫星，其中21颗为AI卫星 [1] - 公司发射了中国第一颗AI应用卫星、第一颗AI智算卫星以及全球首个AI智算卫星星座 [3][4] - 截至2025年8月17日，公司自主开发了6颗AI有效载荷、4颗AI应用卫星和16颗AI智算卫星 [5] - 公司于2024年9月发布的XSD-15是全球首颗验证在轨运行AI大模型的卫星 [5] - 公司于2025年5月发射的AI智算卫星（XSD-37及XSD-38）在轨算力达每颗卫星744TOPS，为全球在轨算力最高 [5] - 公司开发了灵境引擎，可将2D卫星影像自动转换为3D模型 [4] 公司业务与市场地位 - 公司业务主要包括卫星及相关服务、星基解决方案以及其他服务三大板块 [5] - 按2024年收入计算，公司在中国从事卫星相关业务的前十大民营商业航天企业中排名第八，市场份额为2% [13] - 在中国管理完整卫星产业价值链的前五大民营商业航天企业中，公司排名第二，市场份额为22.1% [14] - 公司计划建设由2800颗AI卫星组成的天基算力网，并计划在2028年前发射首批100颗AI智算卫星 [16] - 公司3145颗卫星的轨道及频谱已获得国际电信联盟审批 [16] 公司财务表现 - 公司收入从2022年的1.77亿元人民币增长至2024年的5.53亿元人民币 [6] - 2025年上半年收入同比增长65.11%至2.41亿元人民币 [6] - 公司2022年至2024年的经调整净亏损分别为6729万元、9069万元和6904.7万元人民币 [6] - 2025年上半年经调整净亏损约为1.44亿元人民币，与2024年同期相当 [6] - 公司毛利率波动较大，2022年至2025年上半年分别为25.4%、14%、38%和10.1% [8][9] - 经调整净亏损率呈现收窄趋势，从2022年的37.9%降至2024年的12.5% [9]