文章核心观点 - 液冷赛道是由技术、政策、经济和产业四大因素共同驱动的重大产业升级，正处于从导入期迈向高速成长期的关键阶段 [2][4][8][10] - 行业渗透率正快速提升，预计2025年下半年至2026年将迎来跨越式提升，明年渗透率相比今年可能有接近翻倍的提升 [2][4][10] - 液冷解决方案的单机柜价值量是传统风冷的5-15倍，市场空间广阔，2026年相关市场空间约千亿级别 [3][9] 驱动逻辑与产业趋势 - 技术驱动：AI芯片算力持续增强导致功率密度升级，传统风冷无法满足散热需求 [2][8] - 政策驱动：对数据中心低PUE的要求推动了更高效散热技术的应用 [2][8] - 经济驱动：液冷技术在全生命周期成本上具有优势 [2][8] - 产业驱动：全球顶级云服务商和大型互联网公司引领需求，产业巨头采用液冷方案 [2][3][8][9] - 技术演进：液冷将从“可选”变为“必选”，并向两相冷却、浸没式等更先进技术发展 [2][8] 市场空间与竞争格局 - 当前风冷技术在服务器散热中仍占主导地位，市场份额超过80%，但液冷渗透率正从2023年的个位数快速提升 [3][9] - 液冷解决方案的单机柜价值量是传统风冷的5-15倍，整柜液冷价值量接近几万到十万美金区间 [3][9] - 竞争格局清晰，龙头份额集中，目前以台湾地区供应链为主，但国内公司凭借解决方案能力、供应链和响应优势已切入供应链 [3][9] - 定价能力方面，技术壁垒高的环节定价能力强，标准化环节面临价格竞争 [3][9] 行业前景与增长动力 - 行业增长路径明确，2025年下半年至2026年随着GB300、Trainium2液冷版等新机型大规模量产，渗透率将跨越式提升 [2][4][8][10] - 行业当前类似于2023年光模块的起点，今年一季度开始有部分液冷解决方案出货，二三季度预计将逐季明显加速 [4][10] - 随着下一代方案推出，液冷可能进入量价齐升的时代 [4][10] - 行情持续性取决于AI整体需求强度以及国内厂商在全球赛道中的认证节奏和进度 [4][10]