美联储降息决策 - 美联储降息25个基点，符合市场预期，市场焦点转向未来降息的路径、幅度和频率 [3] - 点阵图显示多数官员预计今年还会有一次25个基点的降息，作为管理市场预期的前瞻性指引 [5] - 美联储决策依据数据依赖原则，每个月的通胀、就业、消费数据将影响后续决策 [15] 美联储内部博弈 - 议息会议投票结果为11比1通过降息，理事米兰要求降息50个基点，投出反对票 [7] - 美联储主席鲍威尔在会后讲话中提及关税成本由进口企业承担，未来可能传导至消费者，隐含对贸易政策引发抑制性通胀的担忧 [7] - 特朗普在社交媒体公开表示对渐进式降息失望，形成对美联储的公开施压 [9] 对中国货币政策的影响 - 美元进入降息周期缓解中美利差压力，为中国人民银行货币政策提供更大空间 [11] - 针对人民币汇率，央行预计采取斜率管理策略，允许适度升值但通过逆周期调节避免过快上涨 [13] - 在政策工具上，财政政策如专项债发行加速、税费减免将扮演更重要角色，货币政策通过降准、MLF等工具配合维持流动性合理充裕 [13] 未来政策环境展望 - 美联储处于前所未有的政策环境，传统宏观经济模型难以准确预测关税、地缘政治等非经济因素影响 [15] - 政治因素如特朗普表态若再次当选可能不提名鲍威尔连任，将继续干扰货币政策独立性 [17] - 全球经济增长放缓可能影响中国出口表现，国内政策需平衡稳增长、防风险和调结构的关系 [18]