美联储降息决策 - 美联储将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4%-4.25%，降息25个基点 [2] - 这是自2024年9月开启降息周期以来的第四次调整，也是时隔9个月的首次降息 [2][4] - 议息会议前市场预期本月降息的概率高达99.7% [4] 未来政策路径预期 - 美联储点阵图显示预计2025年底前还将降息50个基点，意味着2025年全年可能累计降息75个基点 [2][7] - 预计到2026年和2027年，每年可能再各降息25个基点 [7] - 有判断预计今年剩余两次会议美联储仍将各降息25个基点 [7] 降息动因与经济预测 - 降息核心触发因素是近期美国就业数据恶化速度远超通胀的温和反弹幅度，属于“预防性降息” [4] - 美联储将今年美国GDP增速预测从1.4%上调至1.6%，同时下调明后年失业率预期 [6] - 美联储上调通胀预期并将通胀达标时间推迟至2028年，传递出短期内容忍适度通胀以换取就业市场稳定的信号 [6] 对全球资本市场的即时影响 - 美股三大股指一度冲高后快速回落，美元指数先抑后扬创下96.22的2022年2月以来新低 [8] - 人民币汇率稳步升值，展现出较强韧性，人民币对美元中间价报7.1085 [8] - 全球资本市场出现一定波动，国内A股市场呈现宽幅震荡格局 [2] 对中国货币政策与汇率的影响 - 中美利差趋于收窄，我国货币宽松面临的汇率压力将明显减轻，为降息创造了外部条件 [3][9] - 美联储降息为中国货币政策提供了更大操作空间，政策重点将更聚焦于刺激国内经济发展 [10] - 人民币汇率有望呈现“政策驱动—资本流入—预期强化—基本面改善”的升值逻辑，年内走势维持“双向波动，稳定偏强”格局 [10] 对大类资产的潜在影响 - 美联储降息周期启动后，国内权益类资产往往有超额收益，债券价格通常上涨且收益率下行 [11] - 黄金在降息落地后可能进入区间震荡，美元走势强弱可能对原油、铜等大宗商品价格形成支撑 [11] - 预计中国人民银行将坚持“以我为主”，降准降息都还有较大可能，但降准可能会优于降息 [11] 对房地产行业的影响 - 美联储降息有助于降低我国房企美元债融资成本，加速债务化解 [12] - 我国放宽外资购房限制将吸引资金流入北京、上海、深圳的高端住宅与商办市场 [12] - 服务式公寓及高端租赁项目等业态将成为外资加速进入的重点方向 [12]