纳斯达克指数技术面状况 - 纳斯达克指数从4月低点飙升近50%后，从技术角度看略显过热，自9月初以来又上涨约6% [1] - 该科技股为主的指数交易价格远高于其50周移动平均线，并且其相对强弱指数（RSI）水平处于过去十年中最超买的区间 [1] Deckers Brands (DECK) 投资逻辑 - Deckers Brands是一家管理良好、资产负债表优异、增长前景稳固的公司，其股价在长期200周移动平均线处获得支撑，并且在过去十年中表现远超基准指数 [3] - 公司旗下拥有UGG、Teva以及最重要的HOKA等鞋类品牌组合 [4] - 过去十年间，Deckers股价飙升约1100%，远超标准普尔500指数260%和耐克25%的涨幅，此轮上涨主要由其高端跑鞋品牌HOKA的巨大增长所推动 [4] HOKA品牌表现与公司财务 - HOKA品牌在过去四年中的复合年增长率约为50%，已发展成为行业巨头，不断侵蚀耐克和阿迪达斯的市场份额 [7] - 在2021财年至2025财年间，公司总营收平均增长19%，GAAP每股收益（EPS）平均增长32% [8] - 公司资产负债表优异，拥有17亿美元现金及等价物，总资产38亿美元，总负债14亿美元，且零债务 [17] 近期股价表现与估值 - 在2025财年第三季度财报发布后，由于业绩指引疲软，DECK股价暴跌，目前交易价格较历史高点低48% [11] - 若股价能重返历史高点，则从当前水平看有近100%（约96%）的上涨空间 [12] - 当前股价下跌加之其盈利增长前景，使Deckers的估值较零售-批发行业有30%的折价，较标准普尔500指数有22%的折价，其远期12个月市盈率为18.1倍，与10年中位数持平 [16] 未来增长预期 - 公司预计在2026财年营收增长9%，下一财年增长7% [15] - 调整后收益预计在2026财年同比持平，下一财年跃升8% [15] - 自2026财年第一季度财报发布以来，其每股收益修正呈上升趋势，在过去四个季度中，其底线平均超出预期40% [15]