HSD（Horizon SuperDrive）是地平线基于高性能征程6P（560TOPS）打造的一段式端到端城区辅助驾 驶系统，是继华为之后领先的软硬一体智驾解决方案。公司在慕尼黑设立欧洲总部，与博世、大陆、大 众等国际客户建立深入联系，后续有望带领中国智驾解决方案走向全球。 机构：华创证券 研究员：张程航/吴鸣远/夏凉/林栖宇 事项： 奇瑞星纪元ET5 首搭地平线HSD 智驾解决方案，预计2025 年11 月上市。 评论： HSD 方案量产在即，高阶智驾市场迎变化。成都车展，搭载地平线J6P 和HSD的星途ET5 首发亮相，预 计将于2025 年11 月正式上市。地平线征程系列芯片已量产突破1000 万片，公司预计未来3-5 年HSD 量 产目标达到1000 万。 投资建议：公司作为国内稀缺的第三方全栈式智驾解决方案供应商，深度受益于国产替代、汽车智能化 和端侧AI 发展的产业趋势。估值角度：1）考虑对标公司，2026 年英伟达/ARM/寒武纪的预测PS 分别 为21/32/26 倍（根据彭博28 天领先预测、Wind 30 天领先预测，寒武纪保守引用2025 年8 月12 日市值计 算）；2）考虑产业进程 ...