GSK业绩表现 - 2025年上半年总营收155.02亿英镑（约合201.57亿美元），同比增长5% [1] - 疫苗领域收入41.86亿英镑（约合54.43亿美元），同比增长1% [1] - 专科药物板块营收62.60亿英镑（81.41亿美元），同比增长16% [3] - 普药板块营收50.56亿英镑（65.73亿美元），同比减少3% [3] - 呼吸道合胞病毒疫苗Arexvy销售额1.44亿英镑（约合1.87亿美元），同比下跌39% [1] - 带状疱疹疫苗Shingrix销售额17.20亿英镑（约合22.36亿美元），同比下降1% [1] - 公司预计2025年全年营业收入增长3%～5%，核心营业利润增长6%～8% [2] GSK战略与组织调整 - 将新兴市场与大中华和洲际区域合并，由资深副总裁柯瑞康挂帅，旨在增强市场灵活性和资源配置效率 [3] - 在中国设立首席运营官一职，由Maurizio Borgatta担任，以提升本土运营效率 [3] - 2025年5月，齐欣被任命为大中华和洲际区域副总裁兼疫苗业务负责人，余慧明接任其中国总经理职务 [3] - 全球战略聚焦于肿瘤、免疫等高增长领域，逐步剥离非核心资产 [5] 跨国药企在华挑战 - 传统“成熟产品+高毛利”模式面临冲击，主要产品线承受压力，增长动力不足 [4] - 带状疱疹疫苗受国内竞品加速上市及医保控费影响，市场份额增长停滞 [5] - 呼吸领域药物面临仿制药集采降价压力，原研药市场份额被国产品牌蚕食 [5] - 集中采购政策常态化，专利过期原研药获取高额利润的时代已成为过去 [6] - 未来三年，众多跨国药企将面临专利悬崖挑战，按收入计算的风险敞口超过20%，部分企业高达70% [6] 跨国药企差异化表现与应对 - 诺华2025年上半年中国区销售额22亿美元，同比增长8%，稳居中国市场前三大跨国制药企业之列 [6] - 默沙东中国区收入同比下降70%，仅为10.75亿美元，仅占其全球制药业务的3.9% [6] - 百时美施贵宝2025年上半年累计收入234.70亿美元，同比下降2.48% [6] - BMS出售其在中国合资企业中美上海施贵宝制药60%的股权予高瓴资本，标志战略重心从“广泛覆盖”向“精准聚焦”转变 [6] - 默沙东启动中国区架构调整，新设企业家事业部，将感染、肿瘤、糖尿病等成熟产品纳入其中 [7] - 诺和诺德计划全球裁员约9000人，默沙东实施全面成本削减计划，目标在2027年前每年节省30亿美元 [7] 本土合作与人才流动趋势 - GSK与恒瑞医药达成潜在总金额高达120亿美元的授权合作协议，涵盖一款临床阶段呼吸系统创新药物及11个非临床阶段候选项目，GSK支付5亿美元首付款 [10][13] - 恒瑞医药将自主研发的PDE3/4抑制剂HRS-9821在全球范围内（不包括中国）的独家权利有偿许可给GSK [11] - 诺华与舶望制药在心血管治疗领域加深合作，涉及两款早期研究阶段分子及一款II期临床阶段产品的权益 [11] - 高端人才从跨国药企向本土企业流动成为一种显著趋势，这些人才带着先进管理经验和全球视野加入本土企业 [11] - 跨国药企重新定位中国市场，从“在中国，为中国”转变为“在中国，为全球” [13] - 在生物制药领域，去年有三分之一的交易源自中国 [13]