中国减持美债与增持黄金趋势 - 中国2025年7月大幅减持257亿美元美国国债 持仓规模降至7307亿美元 创2009年以来新低 [1][2] - 2025年以来中国美债持仓呈"增减持交替、减持为主"态势 1月增持18亿美元 2月增持235亿美元 3-5月分别减持189亿/82亿/9亿美元 6月小幅增持1亿美元 [2] - 中国减持美债趋势已延续多年 2022年持仓跌破1万亿美元后 2022-2024年分别减持1732亿/508亿/573亿美元 [2] 美元信用与美债市场风险 - 美元指数自特朗普新任期以来已下跌超过10% [2][3] - 美国联邦政府债务攀升至37万亿美元 年利息支出超1万亿美元 "大美丽法案"将使未来10年负债额外增加2万亿美元 [3] - 美联储政治化程度被市场低估 2026年鲍威尔任期结束后货币政策转向压力可能加剧 [3] 全球央行黄金配置动向 - 中国央行连续10个月增持黄金 8月末黄金储备达7402万盎司 较7月增加6万盎司 [5] - 中国黄金储备占比仅7.3% 明显低于15%的全球平均水平 仍有较大提升空间 [6] - 全球官方黄金储备二季度增加166吨 2022-2024年年度购金量连续三年超1000吨 95%受访央行预计未来12个月全球黄金储备将增加 [6] 资产配置战略调整动因 - 减持美债主因包括特朗普对外加税政策引发市场恐慌 对内减税和扩大支出导致财政状况恶化 以及美联储独立性受质疑削弱美元信用 [2][3] - 增持黄金可有效对冲美元单一货币风险 优化外汇储备结构 黄金作为非主权信用资产不受单边制裁影响 且具有高流动性特质 [5] - 央行增持黄金有助于增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [5][6]