公司行为变化 - 全球两大资产管理公司贝莱德和先锋集团今年大幅减少了与公司高管的会议数量 [1] - 贝莱德和先锋集团的会议数量同比分别下降了28%和44% [3] - 这一转变主要影响了贝莱德和先锋集团，两家公司合计管理资产达22万亿美元，并经常持有超过5%的发行人股票（申报门槛）[7] 监管环境影响 - 公司行为变化源于美国证券交易委员会（SEC）于2月发布的新指引，该指引由特朗普总统任命的马克·乌耶达领导制定 [2] - 新指引要求资产管理公司若对管理层施加“压力”（例如将董事选举投票与公司是否采用交错董事会制或采取特定环境政策挂钩），则需提交更复杂、更昂贵的表格来报告主要持股 [6] - 如果基金公司“声明或暗示”除非公司根据基金的投票政策做出改变，否则将不支持董事，也可能触发报告要求 [6] 行业影响与市场反应 - 会议数量的下降表明新指引抑制了股东与经理在公司选举前就董事席位或高管薪酬等议题的讨论，超出了气候变化等政治争议性问题 [3] - 基金经理参加会议时经常处于“只听不说模式”，这使得公司领导人更难判断基金经理的投票意向 [4] - 尽管气候和社会议题在近期公司年会中占据的讨论空间减少，但公司治理相关的提案继续获得支持 [5] - 先锋集团和贝莱德在前几年已停止支持几乎所有气候和社会相关决议，这一模式在2025年得以延续 [5]