Broyhill资产管理公司2025年第二季度投资者信函摘要 - Broyhill Partners基金在2025年第二季度扣除所有费用和开支后的净回报率为3.7% [1] - 该基金在2025年上半年（截至6月30日）扣除所有费用和开支后的净回报率为6.6% [1] - 同期，MSCI全球所有国家指数在第二季度回报率为11.7%，上半年回报率为10.3% [1] 菲利普莫里斯国际公司表现与持仓 - 菲利普莫里斯国际公司在2025年第二季度股价上涨16% [3] - 该公司股价在过去52周内累计上涨33.92%，但最近一个月回报率为-5.82% [2] - 截至2025年9月18日，该公司股价为每股161.76美元，市值为2517.94亿美元 [2] - Broyhill资产管理公司认为其增长主要由无烟产品组合驱动，特别是ZYN尼古丁袋和IQOS加热烟草 [3] - 尽管在第二季度减持，但该公司仍是Broyhill投资组合中的核心持仓和最大持股 [3] 菲利普莫里斯国际公司估值与市场观点 - 该公司股票目前交易于约20倍远期市盈率，估值自Broyhill最初买入后已显著扩张 [3] - 其估值仍低于市场平均倍数，但被Broyhill视为必需消费品领域最具吸引力的有机增长跑道之一 [3] - 截至2025年第二季度末，共有111只对冲基金投资组合持有该公司股票，较前一季度的104只有所增加 [4]