评级调整 - CFRA将特斯拉股票评级从持有下调至卖出 [1] - 下调评级基于对未来12个月股价表现的判断 目标价为300美元 [6] 估值与基本面 - 特斯拉股价自4月低点已上涨超过85% 估值与基本面脱节 [2] - 该股市盈率超过200倍 基于对公司明年盈利的预估 [5] - 在过去几年中 该股曾多次出现40%以上的回调 [5] 盈利预测与风险 - 华尔街对未来几个季度的盈利预估过高 未充分反映负面因素 [2] - 7月初签署的法案将对特斯拉的排放交易积分收入产生负面影响 该部分收入在去年贡献了约28亿美元 同比增长54% 且无相关成本 全部转化为利润 [2][3] - 分析师认为第三季度起 该法案将对公司利润产生重大不利影响 [7] 长期前景与业务发展 - 长期仍看好公司前景 因其涉足自动驾驶和机器人等未来行业 [7] - 对即将推出的经济型车型持积极看法 [5] - 全自动驾驶技术目前尚未成熟 仅在奥斯汀和湾区进行测试 存在安全问题 大规模推广需谨慎 [8][9] 管理层与薪酬 - 预计股东将在11月的年度会议上批准马斯克的新薪酬方案 [11] - 该方案将马斯克的利益与股东利益深度绑定 其首个行权门槛要求股价从当前水平翻倍 [13] - 马斯克在7月的财报电话会上承认公司可能面临几个艰难的季度 [9]