行业生态变革 - 私募行业生态正在发生积极变革，自律水平提升，规范发展步伐加快 [1] - 今年以来超800家私募注销登记，其中主动注销的管理人数量占比超过50% [1][3] - 去年同期私募注销数量超1200家，但主动注销占比不足35%，显示行业加速净化 [1] 私募注销类型分析 - 从注销类型看，主动注销和协会注销是主要原因，数量分别为449家和332家 [4] - 12个月无在管注销和依公告注销的数量分别为67家和3家 [4] - 去年同期协会注销登记数量为705家，主动注销为406家，今年主动注销数量显著超过协会注销 [4] 行业优胜劣汰趋势 - 百亿梯队快速洗牌，因合规问题或业绩回撤而掉出头部梯队的私募数量接近10家 [5] - 例如映雪投资因合规问题退出百亿阵营，半夏投资、展弘投资等因业绩不佳掉出百亿梯队 [4][5] - 银行、券商等渠道优化私募代销准入门槛，运作不规范的私募生存空间变小 [4] 行业竞争维度变化 - 私募竞争从初期比拼短期业绩，转变为较量绝对收益、合规、风控及售后服务等综合能力 [5] - 在监管引导下，私募需以投资者利益为先，实现长期发展 [5] - 管理人重新审视自身专业能力和机构化水平，或提升实力，或选择主动离场 [4] 合规风控水平提升 - 越来越多私募主动提高合规风控水平，培育长期竞争力，如温州市龙晟私募和九坤投资公开招聘合规风控人才 [5] - 公司建立健全内部控制和风险管理制度，覆盖制度合规、业务隔离、投资决策等环节 [6] - 具体措施包括设置宏观、行业、标的三大风控要点，控制单只股票持仓比例，并定期组织员工合规培训 [6]