美债持仓总量与估值变动 - 外国投资者持有美债总额达9.16万亿美元创历史新高 但7月美债价格普遍回落导致债券市值缩水 持仓变化部分源于估值浮动而非实际资金流入 [1][5] - 9.16万亿美元的历史新高并非各国争相买进结果 而是价格起落带来的账面繁荣 [5] 主要国家美债持仓分化态势 - 日本7月增持38亿美元美债 总持仓达1.15万亿美元 保持美国最忠实债主地位 [9] - 英国单月猛买413亿美元 持仓推至8993亿美元历史高点 主要源于伦敦金融中枢的套利行为而非政治同盟 [12] - 中国7月减持257亿美元 连续数月呈现减持趋势 同时黄金储备增至7402万盎司 [12][14] - 加拿大大幅减持571亿美元 美债持仓创阶段性新低 印度也连续两个月减持 [1][17] 美元信用体系与去美元化进程 - 美元在全球外汇储备中占比从2000年70%以上降至57.7% 下降趋势不可逆 [19] - 金砖国家整体倾向去美元化 欧盟通过INSTEX系统、中国与欧洲央行续签5400亿元本币互换协议 打破对美元支付体系依赖 [17][19] - 特朗普执政时期金融制裁政策使美元成为政治武器 俄罗斯外汇储备被冻结案例引发对美元安全性质疑 [21] 美债吸引力结构性转变 - 私营资本减仓短期国债转而观望 官方机构选择性加仓长期债券 反映投资者对利率走势和财政稳定性分歧加大 [5][7] - 美债吸引力从全球最稳转变为全球最贵 在高利率和高赤字背景下各国计算自身利益 [7] - 美国联邦债务规模突破36万亿美元 大而美法案让未来十年财政赤字再添3.3万亿美元 [15] 地缘政治与资产配置战略 - 中国减持美债是系统性降低对单一美元资产依赖的战略转身 涵盖规避财政风险、应对地缘政治不确定性和保障资产安全三重考量 [14][15][17] - 特朗普重返政坛可能带来关税回潮和制造业回流政策 进一步放大不确定性 [21] - 全球资本重新排列预示国际金融格局重构 多极货币体系逐渐成形 [24][26]