黄金价格驱动逻辑 - 影响黄金价格的核心逻辑按强度排序为：对冲美元信用体系、各国央行购金潮、避险情绪聚拢[3][30][31] - 美元信用体系受美联储货币政策、特朗普关税政策及美国政府停摆风险等因素影响[21][22][23] - 全球央行储备的黄金占比在9月中旬已超过美国国债，为1996年以来首次[25] 美联储政策与市场预期 - 美联储于9月18日宣布降息25个基点[1][13] - 降息导致美元资产收益率下降，削弱美元吸引力，理论上利好黄金[6][7][10] - 资本市场提前交易预期，若实际政策未超预期则价格回调；9月降息已被市场押注消化，故宣布后伦敦金现货价格下跌1%[13][14][15] 近期价格走势与事件分析 - 4月因特朗普开启关税战，伦敦金价格一度突破每盎司3500美元[3] - 6月、7月、8月价格规律为下半月下跌，主因美联储在此期间未实施降息[4][5] - 8月底至9月17日，伦敦金价格从8月底开始持续上涨至每盎司3700美元历史高位，因美国非农就业数据不及预期引发市场押注美联储降息[10][11][12] - 9月20日沪金夜盘突然大涨，直接催化剂为特朗普警告美国政府可能10月停摆，参议院未通过众议院提交的拨款法案[17][18][19] 其他影响因素 - 6月中旬中东冲突及8月底法国债务危机等事件对金价影响需结合美元信用逻辑综合判断[27][28][29] - 长期看黄金价格顶部与美国化债进程相关，降息可直接减少债务利息支出，例如37万亿美元债务降息100基点可少还3700亿美元[32][34]