行业核心趋势：主动权益基金面临挑战与转型 - “买基金就是买基金经理”的传统信条正面临前所未有的挑战，行业生态格局面临重塑 [1] - 挑战主要来自三方面：明星基金经理业绩大幅回撤、明星基金经理离职潮、以及以ETF为代表的指数化投资浪潮的冲击 [1] - 监管层多次强调行业要回归本源，摒弃明星基金经理现象，基金公司则探索团队作战新模式 [1] 明星基金经理光环弱化 - 与以往牛市不同，当前市场对具体明星基金经理姓名的关注度明显降低，明星光环显著弱化 [2] - 2019年至2021年初牛市期间，消费、医药、新能源等赛道行情火爆，造就多位管理规模超千亿的“顶流”基金经理 [2] - 潮水退去后，明星产品普遍遭遇断崖式下跌：2021年成立的13只百亿主动权益基金中，7只产品净值曾一度腰斩（回撤超50%），且截至目前有11只基金仍未回本 [2] 指数化投资（ETF）崛起 - 投资者认知转变，指数投资和ETF成为新一轮行情中重要的入市工具，资金并未大规模回流至明星基金经理产品 [3] - 近一年股票型ETF获得1636亿元净流入，其中近20只ETF获得超百亿元净申购，如华夏沪深300ETF、华泰柏瑞A500ETF等 [3] - 年轻一代投资者更倾向通过ETF布局市场，看重其低费率、高透明度和分散化优势，投资行为从“选人”转向“选工具” [3] 基金经理离职潮加剧行业不确定性 - 行业出现明星基金经理批量离职现象，今年以来公募基金经理离任人数达307人，创近五年新高 [4] - 对比此前五年同期离任人数（2020年187人、2021年238人、2022年225人、2023年223人、2024年253人），今年离职潮尤为显著 [4] - 明星基金经理离职易触发投资者赎回，形成流动性管理压力、资产被迫出售、产品净值二次冲击的恶性循环 [4] 监管引导与行业“去明星化”软着陆 - 2024年3月证监会发布意见，明确要求公募基金摒弃明星基金经理现象，强化平台型、团队制、一体化、多策略的投研体系建设 [5] - 2025年5月证监会发布行动方案，再度提出加快平台式、一体化、多策略投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式 [5] - 去明星化软着陆考验基金公司的投研传承与人才梯队建设，并需在产品设计和营销宣传上进行根本性转变 [6] 基金公司探索平台化投研体系 - 中欧基金启动投研体系改革，通过“专业化、标准化、数智化”的“三化”变革，从依赖个体能力转向依靠组织能力 [7] - 天弘基金构建TIRD平台，实现投研生产流程化、交互决策平台化、关键节点智能化，旨在提供可追溯、可复制、可预期的超额收益 [7] - 永赢基金强调可持续业绩依赖强大、协同、可复制的平台化体系，并设置与长期业绩、风险控制、团队建设挂钩的多元化激励方案 [8] 行业未来展望 - 从明星时代迈向平台时代，被视为行业从高速发展走向高质量发展的必然选择 [8] - 目标是构建更成熟、更健康的行业生态，使投资者不再为单一明星基金经理的离去而焦虑，基金公司因其强大的投研平台和完善的产品体系而值得信赖 [9]