黄金价格历史表现与当前高位 - 2013年金价从每盎司1597美元跌至1197美元，半年内跌幅近三成 [3] - 2025年9月伦敦金价攀升至3684美元/盎司的历史高位，上海黄金现货报价达832.72元/克，品牌实物金价高达1078元/克 [3] 全球央行购金行为 - 2025年第二季度全球央行合计增持黄金166吨 [4] - 波兰央行连续11个月增持黄金，中国央行连续10个月增持，土耳其、卡塔尔等国也加入购金大军 [4] - 央行增持是降低对美元资产依赖、实现外汇储备多元化的长期战略 [4] 宏观经济与美元因素 - 2025年美元指数年初至今下跌10%，原因包括美国贸易逆差扩大、国债高企及政策摇摆不定 [5] - 美元疲软降低了以美元计价的黄金的购买成本，促使资金从美元资产流向黄金等非美元资产 [5] 机构与散户投资动态 - 全球黄金ETF连续两个季度资金净流入，上半年吸金约400亿美元，管理资产规模突破4500亿美元 [6] - 中国保险公司2025年获准进入黄金市场，预计每年贡献50至80吨新增需求 [6] - 散户购买金条和金币数量创2013年以来上半年最高纪录，投资逻辑转向将黄金视为对冲风险工具 [6] 黄金供应与消费需求 - 2025年第二季度矿产金产量达909吨的季度新高，预计全年产量将突破3600吨 [7] - 印度第二季度珠宝消费同比下滑17%至89吨，欧洲消费量下降4%，美国降至30吨 [9] - 美国金条金币需求同比下降35%，高金价抑制普通消费者购买意愿 [9] 技术指标与市场预期 - 近期相对强弱指数触及80并多次出现顶背离，显示市场极端超买 [9] - 高盛预测2025年底金价达3700美元，2026年中期突破4000美元；摩根士丹利将2025年目标价上调至3800美元；美国银行预测2026年上半年金价可能触及4000美元/盎司 [14] 投资策略建议 - 建议中等风险和高风险投资者将5%至6%的资产配置于贵金属，低风险投资者需更审慎 [16] - 实物金条是最基础的投资方式，黄金ETF则具有良好的流动性和交易便利性 [16][18]