公司战略与产品线梳理 - 公司在国内市场尚未明确“固收+”概念时即已探索收益增厚策略，并在2019至2021年行业浪潮中管理规模迅速扩容[4] - 2022年后行业面临挑战，公司对旗下“固收+”产品线进行重新梳理定位，实现从低波、中低波到中波、高波策略的全覆盖[1][4][5] - 产品线重新定位包括为每只产品明确收益和回撤目标，并根据基金经理能力圈进行匹配，通过严格业绩考核强化风险收益约束[5] 核心投资策略与优势 - 可转债策略是公司固收团队的核心优势，团队将部分产品的风险资产投资策略明确为只投可转债、不投股票，使策略更纯粹[6] - 在可转债投资中，团队通过量化手段在贝塔收益基础上以双低策略挖掘阿尔法收益，以优化产品风险收益比[6] - 公司开发了红利策略、风险平价策略、价值平衡型、可转债策略等一系列风格明晰的“固收+”产品，风格稳定性和风险收益特征明显改善[5] 投资方法论演变 - 公司投资思路从过去侧重自上而下判断周期，转变为有意减少对主观预测的依赖，更聚焦资产本身的风险收益特征[7][8] - 当前方法论基于产品风险收益目标，衡量不同资产的赔率和胜率进行配置，并通过仓位管理、绩效归因等方式不断调整组合[8] - 公司认为资产表现依然遵循均值回归逻辑，例如2024年“9·24”后股债资产走势分化即体现了此逻辑[8] 当前市场观点与资产配置 - 认为此轮股市上涨更多源于无风险利率下行和风险偏好回升，但经济回升力度和持续性仍有待观察[9] - 在货币政策宽松和利率走低背景下，纯债投资中票息策略和杠杆策略预计将显著优于久期策略，因长债压力相对更大[10] - 针对可转债估值处于阶段性高位，团队在配置上更侧重偏股品种，同时降低仓位并切换部分至相对低价标的，以控制组合回撤[10]