9月LPR报价情况 - 9月22日公布的1年期LPR报价为3.0%，5年期以上LPR报价为3.5%，均与上月持平 [1] - LPR报价保持稳定符合市场预期，主要原因是作为定价基础的政策利率（央行7天期逆回购利率）在9月保持稳定 [1] - 近期1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）和10年期国债收益率等主要中长端市场利率有所上行，加之商业银行净息差处于历史最低点，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [1] 当前宏观经济背景与政策立场 - 三季度以来，消费、投资、工业生产等宏观数据因极端天气、稳增长政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响而有所下行 [1] - 宏观政策处于观察期，原因包括年初财政政策已加力（目标财政赤字率上调至4.0%，增发政府债券2.9万亿元）、5月央行实施降息降准以及当前出口保持正增长 [1] 未来政策展望与预测 - 四季度加力稳增长、稳就业的必要性上升，原因包括美国高关税政策对全球贸易及中国出口的影响可能进一步体现，以及上年同期增量政策带来的高基数效应 [3] - 四季度央行有可能实施新一轮降息降准，并带动LPR报价跟进下调，以引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求 [3] - 外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化，因9月美联储恢复降息 [3] - 当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间 [3] - 四季度监管层可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调，以缓解实际居民房贷利率偏高问题、激发购房需求、扭转楼市预期 [3]