中国创新药BD交易趋势 - 截至2025年5月，跨国药企首付款超5000万美元的BD交易中，超过40%来自中国生物科技企业，而四年前该比例不足5% [1] - 海外药企加速来中国寻求合作，典型交易包括默沙东以6亿美元首付款获取礼新医药早期管线，以及辉瑞以12.5亿美元首付款押注三生制药的双抗 [7] - 跨国药企面临严峻的专利悬崖问题，未来5年累计每年有超过1000亿美元销售额的重磅药物将失去专利保护 [3] 百奥赛图商业模式与财务表现 - 公司通过抗体分子授权、合作开发和技术平台输出实现盈利，2024年扭亏为盈，2025年上半年营收达6.21亿元人民币，同比增长51.5%，净利润4800万元人民币，已超去年全年水平 [2][8] - 截至目前，公司已达成超280项药物合作开发/授权/转让协议；2024年新签100个订单，同比增长约70%；2025年上半年新增合作80项 [8] - 公司海外业务占比近70%，具有高毛利和快速回款的特点，商业模式使其能构建抗周期合作网络 [12] 百奥赛图技术平台优势 - 公司拥有自主研发的上千种靶点人源化小鼠和超百万条全人抗体序列库，通过“千鼠万抗”计划构建起庞大的抗体“货架” [10][11] - 其技术平台能将临床前发现到候选分子确认的周期从平均5.5年缩短至12-18个月，显著提升研发效率 [11] - 公司拥有RenMab、RenLite、RenNano等一系列技术平台，其中RenMab平台是全球顶级三个原位置换技术全人源转基因小鼠抗体生成平台之一 [11] 行业研发效率挑战与应对 - 全球TOP20跨国药企的研发效率在2022年降至1.2%，为十年来最低纪录；行业研发生产力持续低迷，临床试验成功率低而成本攀升 [4] - 为应对挑战，大药企加速瘦身并追求更高效率，同时加速与中国药企合作，因为中国创新药被认为更快、更好 [7] - 百奥赛图的平台模式旨在解决行业“反摩尔定律”的痛点，通过提供规模化抗体发现服务成为全球抗体药物研发的“行业基础设施” [10][12] 抗体+时代的机遇与布局 - 行业进入抗体+时代，疗法形式从单抗扩展到双抗/多抗、抗体偶联细胞、抗体偶联核酸等；体内生成CAR-T等技术也需要靶向抗体片段 [13] - 百奥赛图与默克就开发下一代核酸递送系统达成合作，切入核酸药物创新领域，体现其向“更多、更全、更新”维度的进化 [15] - 公司通过持续迭代，已能快速输出单抗、双抗、ADC、双抗ADC、纳米抗体和类TCR抗体等多样化候选药物 [15]