财务表现 - 25H1归母净利润232.9亿元 同比增长54.41% [1] - Q2单季度归母净利润131.25亿元 环比增长29.1% [1] 业务驱动因素 - 铜金业务实现量价齐升 成为业绩增长推动力 [1] - 25H2矿产金产量有望持续发力 加大生产力度延续业绩增长 [1] 行业环境与价格展望 - 美国就业数据走低引发经济下行风险担忧 [1] - 美联储25年9月下调联邦基金利率25个基点 开启连续降息周期 [1] - 降息周期有助于黄金、铜等金属迎来上涨行情 [1] 盈利预测与估值 - 调整金、铜等产品售价和销量 上调费用率 [1] - 基于可比公司25年17倍PE估值 对应目标价31.79元 [1]