美联储降息与中国货币政策现状 - 美联储于上周宣布下调联邦基金利率25个基点至4%-4.25%区间，为2024年12月以来首次降息 [1] - 中国央行9月22日发布的LPR数据显示，1年期利率维持在3%、5年期以上维持3.5%，均与8月持平，未立即跟随美国降息 [1] 中国货币政策操作机制与依据 - 中国央行持续推进利率市场化改革，7天逆回购利率已成为新的政策锚定利率，其调整是LPR等市场化利率变动的前提 [3] - 9月19日央行开展3543亿元7天逆回购操作，中标利率1.4%与前期持平，意味着当月LPR不可能下降 [4] - 五年期LPR已从五年前的4.85%降至3.5%，累计降幅达135个基点 [4] - 9月1日起实施的个人消费贷财政贴息政策按1%补贴利息差额，相当于间接承认利率存在下行空间 [4] 中美货币政策分化逻辑与未来展望 - 中美货币政策分化的底层逻辑在于金融体制差异，中国实行有管理的浮动汇率制度 [5] - 2022年3月美国启动激进加息周期时，中国根据国内经济需要保持了相对宽松的货币政策环境 [5] - 当前美联储4%-4.25%的政策利率仍显著高于中国，为中国降息预留了空间 [6] - 预计美国在年内剩余3个月可能再实施两次降息，每次25个基点，年底政策利率可能降至3.5%-3.75%，极端情况下或降至3%附近 [6][8] - 随着中美利差持续收窄及中国经济复苏需要，四季度中国实施降息的概率显著上升 [8] 货币政策影响与未来取向 - 降息将使房贷族和权益市场投资者受益，但依赖存款利息的保守型投资者收益可能缩水 [8] - 中国货币政策将继续坚持"以我为主"的基调，注重服务实体经济，通过精准滴灌支持重点领域和薄弱环节 [10]