政策背景与市场表现 - 2024年9月24日，“一行一局一会”三掌门人同台亮相，推出“924政策组合拳”，成为A股市场重要转折点，推动市场步入稳健向上的“慢牛”轨道[1] - 一年以来，深化资本市场改革举措系统落地，包括优化上市机制、引导长期资金入市、提升信息披露质量和强化投资者保护等，为市场注入稳定预期[1] - 自“924”以来，A股核心指数涨幅显著，北证50指数上涨163.10%，科创50指数上涨111.91%，创业板指上涨101.96%，中证2000指数上涨80.03%，中证1000指数上涨66.43%，深证成指上涨61.76%，中证500指数上涨59.53%，沪深300指数上涨40.13%，上证指数上涨38.97%[1][2] 高层定调与流动性支持 - 央行创设证券基金保险公司互换便利，允许非银机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作抵押换取央行的国债、央票等流动性支持，一年来启动两次操作，金额超1000亿元[3] - 央行创设支持回购、增持股票的“专项再贷款”，采用“先贷后借”机制，已支持412家上市公司，贷款总额上限达到849.78亿元[3] - 面对4月初以来美政府关税政策的冲击，在中央金融办统筹协调下，证监会会同相关部门迅速行动，从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方面打出一揽子稳市“组合拳”[4][5] 中长期资金入市引导 - 监管层连续推出重磅指引推动中长期资金入市，2024年9月26日印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，2025年1月22日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》[6] - 保险资金长期股票试点规模已达2220亿元，分为三批：首批500亿元、第二批1120亿元、第三批600亿元[6] - 国家金融监督管理总局上调保险资金权益类资产监管比例5%，据测算，保险行业2024年资金运用余额为33.26万亿元，若用足上限可带来1.66万亿元增量入市资金[6] - 国有保险公司三年以上长周期考核机制全面落地，调整净资产收益率和资本保值增值率的考核指标与权重，引导长期投资[7] - 截至2025年上半年，五大上市险企股票投资规模与占比显著提升：中国平安规模6492.94亿元（占比10.5%）、中国人寿规模6201.37亿元（占比8.7%）、中国太保规模2831.25亿元（占比9.7%）、中国人保规模946.25亿元（占比5.4%）、新华保险规模1992.48亿元（占比11.6%）[8][9] 支持新质生产力与科技创新 - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，优化审核规则，支持科技企业整合资源[10] - 证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位支持科技创新型企业发展[11] - 央行提出将推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构发行科技创新债券[12] - 公募基金同步发力，多家基金公司上报科创、双创主题基金，两批科创债ETF陆续推出，为投资者提供分享科技红利的工具[12] 公募基金行业改革 - 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，强化指数基金资产配置功能，为中长期资金入市提供便利渠道[13] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出五大部分共25条举措，强调投资者利益捆绑，优化运营、强化考核、促进功能发挥[13] - 公募改革重点包括强化与投资者的利益绑定、增强基金投资行为稳定性、提升服务投资者能力、发展壮大权益类基金[13] - 首批26只浮动费率主动管理权益类基金完成募集，合计规模约259亿元；第二批12只新模式浮动费率基金获注册并陆续发售[14] - 公募基金费率改革分三阶段推进，累计每年向投资者让利超500亿元：第一阶段让利约140亿元，第二阶段让利约68亿元，第三阶段让利约300亿元[14][15]