核心观点 - 当前结构性市场依然蕴藏投资机会，资产配置对捕捉多元收益和平滑波动的重要性提升 [2] - 低利率环境下，权益资产的持续吸引力成为共识，聚焦具备核心竞争力的企业是获取超额回报的最优解 [2] - 经济结构转型迹象显现，预计经济将步入更健康轨道，存款资金可能从债市流向股市 [5] 低利率时代投资逻辑 - 低利率时代挑战传统投资逻辑，通过投资管理风险并实现长期稳健收益并不容易 [2] - 中国经济韧性体现，有持续获利能力和竞争力的公司逐渐显现 [2] - 以人民币为代表的资产仍有上升空间 [2][6] 权益资产配置观点 - 无风险收益率已非常低，追求更高回报需在组合中添加风险资产 [3] - 权益资产经过过去三年下跌，在风险资产中性价比最好，是去年坚持高仓位运作的底气 [3] - 尽管经过近一年上涨A股吸引力相比去年同期下降，但中期维度看权益市场仍可为 [3] - 从股债性价比角度，股票更具吸引力 [3] - 现阶段成长风格会强一点，但希望行情走慢一点，价值风格阶段性跑输后历史来看一定会回归 [3][4] 资产配置策略与方法 - 大类资产配置研究可通过两种思路助力权益投资：借助宏观变量识别经济周期和系统性风险；在不同经济增长与通胀组合下配置占优资产风格 [5] - 全球处在前所未有的全新周期，打破以美国消费为核心的全球化，各国货币政策节奏与美国不同，供应链重塑导致各国处在新工业化进程 [5] - 投资组合波动受到高度关注，通过控制仓位、使用衍生品工具（如雪球、气囊、配对）和ETF方式来平滑波动 [6] - 中国二级市场中股票、债券、商品、中性策略及不锁汇的跨境投资是五类两两低相关性资产，组合在一起能提升风险调整后收益 [7] 具体资产类别机会 - 美元资产短期存在反弹可能性 [6] - 以人民币为代表的资产仍有上升空间 [6] - 原油大概率在一定范围内波动 [6] - 黄金是对冲资产组合风险的良好工具，核心本质是与美元相关性低，解释了其过去几年表现强劲 [6] - 铜需求端受新能源、AI影响，供给开发时间可能较长，在所有顺周期品种里相对会处在比较靠前的位置 [6] - 当前国内低通胀、流动性宽裕环境下，持续看好股、债、商品，商品里可能黄金配一半的组合方式 [7]