金价表现 - 9月22日现货黄金价格站上3720美元/盎司，创历史新高，日内涨幅超过1% [1] - 自8月20日以来现货黄金累计涨幅超过12%，自年初以来累计涨幅超过42% [1] - 截至发稿时现货黄金上涨1.15%报3721美元/盎司，COMEX黄金期货上涨1.46%报3760美元/盎司 [6] 黄金股表现 - 美股黄金股集体上涨，Barrick Mining涨超5%，HMY涨超4% [4] - A股黄金概念股大幅走强，盛达资源涨停，中金黄金、晓程科技涨超9%，西部黄金涨超8%，四川黄金涨近7% [5] 机构观点与价格预测 - 摩根大通预计现货金价将在2025年第四季度达到3800美元/盎司，2026年第一季度突破4000美元/盎司 [7] - 瑞银将2025年底金价目标上调至3800美元/盎司，2026年中目标上调至3900美元/盎司 [7] - 高盛维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价 [8] 驱动因素分析 - 美联储再次重启减息，货币政策逐步宽松趋势确立 [6][9] - 全球央行持续购金，官方持仓对价格不敏感 [10] - 地缘政治不确定性及避险需求支撑金价 [7][8][10] - 去美元化趋势及投资组合多元化需求推动黄金结构性需求 [10] 市场预期与数据 - 美联储9月点阵图显示2025年减息中位数上调至3次 [9] - CME交易预期年内还有两次减息，10月、12月分别减息25个基点的概率为91.9%、78.6% [9] - 全球ETF持仓仍低于3000吨，距离2020年高点3500吨有回升空间 [10]