宏观政策与市场环境 - 美联储如期降息25BP，多国央行跟进，降息交易逻辑调整，主要资产校正过度定价的宽松预期 [1] - 全球宏观交易逻辑将切换，美联储降息将通过提升黄金吸引力、使美元贬值、注入流动性等多渠道影响大宗商品 [1] - 大宗商品存在“买预期，卖事实”现象，本次降息后黄金出现冲高回落 [1] 全球资产表现 - 全球主要股市涨跌不一，美股先抑后扬创出新高，A股冲高回落进入调整 [1] - 美债收益率与美元指数走势先抑后扬，波动率VIX指数出现抬升 [1] - BDI指数小幅上涨，非美货币表现各异 [1] 大宗商品整体走势 - 大宗商品走势分化，CRB指数周度收跌 [1] - Wind商品指数周度涨跌幅为-0.19%，10个板块中4个收涨6个收跌，呈现内强外弱特征 [1] - 贵金属回调与有色板块大跌拖累商品指数收跌，煤焦钢矿与非金属建材板块大幅上涨 [1] 国内商品市场 - 反内卷行情推升黑色系价格上扬，焦煤和焦炭领涨，玻璃和纯碱跟涨 [1] - 能源等板块小幅上涨，农副产品板块领跌 [1] - 国内定价商品需关注国内具体情况，“衰退交易”逻辑或更利好部分品种 [1] 关键商品品种表现 - 黄金价格高位震荡，铜价大幅下跌拖累有色金属板块，原油价格表现疲软 [1] - 后市大宗商品走势料将分化，美联储降息利好国际定价商品 [1]