全球外汇储备资产配置趋势 - 国际社会对美国财政稳健性与美元信用长期可持续性产生疑虑，原因包括特朗普新任期可能推行的税收改革与贸易关税调整，以及国会财政路径的复杂性 [2] - 美国联邦债务已逼近危险水平，未来庞大的利息负担将极大压缩政策空间 [2] - 外资配置行为出现显著分化，日本和英国在七月选择逆势增持美债，而中国则选择撤离，显示出策略的不对称性 [4][5] 中国外汇储备结构调整策略 - 中国减持美债被视为一种主动的、有预见性的资产结构调整，目标在于构建更具长期韧性的外汇储备体系，而非追求短期收益 [5] - 在美元指数自特朗普再次当选以来累计下跌超过10%的背景下，过度依赖单一货币的风险增加 [5] - 减持美元资产并非全然通过卖出实现，到期后不再续购或通过互换等金融工具进行调整也可能体现为减持 [11] 黄金在全球储备中的角色提升 - 中国人民银行连续第10个月增持黄金，截至八月底官方黄金储备增至7402万盎司，较七月底净增6万盎司 [5] - 黄金具备高流动性、广泛国际接受度以及在极端事件中的显著保值能力，是传统且具公信力的信用替代品 [5][7] - 黄金在中国官方国际储备中占比为7.3%，远低于全球约15%的平均水平，显示未来提升空间巨大 [7] - 今年二季度全球央行官方黄金储备增加166吨，创历史新高，且从2022年到2024年央行连续三年购金量均超过千吨，此为全球性战略选择 [7] 资产重塑的深层动因与市场解读 - 资产调整深层次关乎地缘政治博弈与制度信任的较量，市场担忧美联储货币政策独立性可能受未来美国政治周期考验 [9] - 此过程被视为分阶段、策略化的储备弹性优化，核心是将风险从信用类资产逐步转移至实物类资产，实现“慢动作再平衡”，而非彻底脱钩 [11][14] - 对调整的解读存在过度政治化倾向，真实状况介于“全面脱钩前奏”与“理性资产配置”之间，是政策战略意图与市场风险厌恶情绪共同作用的结果 [14] - 金融决策正从“盲信美元”时代转向“结构优化”新阶段，这是数年间试错积累形成的策略演进，包含被动减持与主动黄金补仓 [16]