并购重组政策效果与市场现状 - "并购六条"政策实施一年后市场活跃度显著提升 并购重组资源配置功能进一步凸显 [1] - 券商高管对并购重组市场发展充满信心 但认为审核效率 估值包容性 投后整合 理性交易等方面仍有优化空间 [1] 审核效率与包容性优化建议 - 建议提升中小型产业整合项目及大市值上市公司并购小标的资产的审核速度 设立快速审核通道 简化材料 缩短周期 [2] - 建议优化分类审核机制 对非重大内控瑕疵给予包容 通过中介持续督导完善 [2] - 呼吁提供未盈利"硬科技"资产估值包容性案例指引 增加业绩承诺灵活性 减少市场不确定性 [2] - 建议非关联方并购交易尊重商业谈判结果 估值方法合理且信息披露充分时不干预估值高低 [3] - 未设置业绩对赌但标的具备核心竞争力的交易 应尊重市场谈判结果 无需强制对赌 [3] 上市公司并购策略与整合 - 上市公司需从"市值管理"转向"产业赋能" 摒弃概念式并购短期思维 [4] - 建议基于清晰产业战略寻找标的 设立专门整合管理办公室 保留人才激发协同 [4] - 部分上市公司存在决策不科学 定价不合理 整合未通盘考虑等问题 [4] - 建议通过专项并购培训提升上市公司高管战略决策与合规运作能力 [4] 私募基金角色与预期管理 - 私募基金需合理管理估值预期 并购估值可能低于投资估值导致账面亏损 [6] - 多个私募基金投资者因投资估值差异和回购条款不同导致谈判复杂 [6] - 建议私募基金珍惜并购退出机制 财务顾问可通过差异化定价平衡各方利益 [6] - 机构投资者应勤勉尽责 对高溢价跨界并购敢于质疑否决 发挥市场监督作用 [6]