美联储货币政策 - 美联储于9月18日将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [2] - 本轮宽松周期降息幅度已达125个基点 最新点阵图中位数显示2025年还有50个基点的降息空间 [2] - 美联储未来货币政策路径取决于经济数据 市场预期年内还将有两次降息 分别在10月和12月各降息25个基点 [2] 美元与美债压力 - 美国联邦债务总额已升至36.2万亿美元 公众持有规模为28.95万亿美元 占比近80% [3] - 2025财年前8个月美国净利息支出占财政支出的14% 为第二大支出 市场对美国政府债务可持续性的担忧加剧 [3] 黄金市场供需与前景 - 2025年二季度全球黄金总需求同比增长3%至1249吨 以价值计同比大幅跃升45%达到1320亿美元 [4] - 二季度全球官方黄金储备增加166吨 央行购金是长期战略性行为 旨在优化外汇储备结构 [4] - 四季度黄金投资需求强劲 得益于地缘政治不确定性和美联储降息预期 但高金价抑制金饰需求 [4] 黄金价格驱动因素 - 地缘风险再度升温 俄乌冲突、巴以局势短期矛盾难以解决 市场避险需求强劲 [1][4] - 全球流动性宽松、去美元化趋势以及央行持续购金 对黄金价格构成支撑 黄金价格重心或震荡上移 [1][4]