机构债券配置思路 - 国债建议关注7年期品种 [1] - 国开债建议关注3年期和10年期品种 [1] - 农发债建议关注5年期和7-8年期品种 [1] - 口行债建议关注7-8年期品种 [1] - 二级资本债建议关注6年期品种 [1] 10年期国开债利差分析 - 新券250215与次新券250210利差为1-2BP 预计250215将继续作为主力券 [1] - 次新券250220与主力券250215利差为8BP 该利差偏高但250220流动性较差 仅建议小幅配置 [1] 10年期国债切换预期 - 新券250016与老券250011利差为7-8BP [1] - 250016续发一次后流动性提高 若流动性保持增加势头 有望切换为主力券 其与250011的利差存在压缩空间 [1] 30年期国债交易机会 - 新券25T6较老券25T2利差为10-11BP [2] - 25T6续发后流动性进一步提高 预计后续还有一次续发 成为下一个主力券的概率不断提高 交易价值较强 [2] - 若25T6成为主力券 其与25T2利差乐观情况下可能压缩至3-6BP [2] 中端利率债与浮息债机会 - 中端利率债可关注央行买债预期机会 其中7年期国债250007和250018 以及4-5年期国开债250203和250208空间相对更大 [2] - 浮息债重点可关注250214和25农发清发09 [2] 国开债券ETF市场表现 - 截至2025年9月22日15:00 国开债券ETF(159651)上涨0.01% 报106.36元 [2] - 近1年累计上涨1.55% 近3年净值上涨6.32% [2][3] - 盘中换手率为1.02% 成交金额为520.09万元 近1年日均成交4.58亿元 [3] 国开债券ETF收益与风险特征 - 自成立以来最长连涨月数为15个月 最长连涨涨幅为3.90% [3] - 涨跌月数比为30比5 年盈利百分比为100% 月盈利概率为87.39% 持有3年盈利概率为100% [3] - 近半年最大回撤为0.12% 相对基准回撤为0.18% 在可比基金中回撤最小 回撤后修复天数为8天 [3] 国开债券ETF产品特性 - 管理费率为0.15% 托管费率为0.05% 在可比基金中费率最低 [4] - 近1月跟踪误差为0.012% 在可比基金中跟踪精度最高 [4] - 紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数 该指数成分券为国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内政策性银行债 [4]