黄金市场表现 - 国际金价再创历史新高 纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨69.30美元 涨幅1.9% 收于每盎司3775.10美元 为最活跃合约有记录以来最高收盘价 今年以来第36次刷新历史收盘纪录 [3] - 现货黄金价格9月以来接连上涨 年初至今累计涨幅达到43% 远超1980年经通胀调整后的历史高点 [3] - 金价突破性上涨主要受到美元走软和美债收益率下降的双重推动 在降息预期高涨背景下 黄金避险地位或将进一步巩固 [3] 黄金相关股票及ETF表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.01% 成分股晓程科技上涨6.08% 株冶集团上涨5.50% 白银有色上涨5.07% 万国黄金集团 赤峰黄金等个股跟涨 [1] - 黄金股ETF(517520)上涨超2% 冲击3连涨 最新价格1.927元 单日上涨0.051元 涨幅2.72% [1][2] - 黄金股ETF最新规模达110.76亿元 创近1年新高 位居可比基金第一 最新份额达59.16亿份 同样创近1年新高 [2] - 黄金股ETF近20天获得连续资金净流入 最高单日获得7.47亿元净流入 合计"吸金"51.34亿元 日均净流入达2.57亿元 [2] 行业分析与前景展望 - 降息预期是当下黄金核心利多驱动 通胀温和叠加就业弱势为美联储降息扫清障碍 年内美联储降息预期扩张至3次 [4] - 美联储主席换届在即 特朗普对美联储控制力有望增强 远期降息有想象空间 美联储独立性风险增加强化了美元信用下行叙事 为金价提供更大弹性 维持年内美元黄金4000美元/盎司的目标位 [4] - 黄金股呈现出更高弹性 半年报显示黄金板块业绩高增 主要来自"量价齐升" 即金价上涨和产量增加 业绩释放摊薄了金矿公司市盈率 未来有望迎来"戴维斯双击" [4] - 以3500美元/盎司金价测算 主流金矿公司2026年平均市盈率预计仅12~15倍 而历史估值中枢在20倍左右 当前黄金股仍有显著估值修复空间 [4] - 不少龙头公司"市值/资源量"比值已接近重置成本线 未来可能吸引更多产业资本入场布局 [4]