美联储内部政策分歧 - 美联储内部存在深刻分歧，一方主张大幅降息以避免劳动力市场受损，另一方则对继续降息持谨慎态度，担心通胀失控 [1][3] - 白宫经济顾问委员会主席米兰认为特朗普政府政策已将“中性利率”大幅压低至2.5%左右，比当前利率低近2个百分点，移民限制政策为降息创造了独特空间 [3] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆和亚特兰大联储主席博斯蒂克等人警告进一步降息空间有限，强调控制通胀仍是首要任务 [3] 美国经济现状与挑战 - 美国失业率维持在4.3%的相对低位，但新增就业岗位增速已明显放缓 [3] - 消费者支出的稳定态势帮助避免了大规模裁员，但与关税相关的成本上升限制了企业扩大员工规模的能力 [3] - 美联储官员预测到2025年底通胀率仍将比目标水平高出1个百分点，但政策制定者认为当前通胀上升至少部分源于关税政策且可能是暂时的 [4] 政策制定者的观点与风险 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里主张加快降息步伐，警告劳动力市场一旦走弱速度可能会很快 [4] - 美联储主席鲍威尔认为关税对核心PCE通胀率的推动作用约为0.3至0.4个百分点，且影响可能是价格水平的一次性变动 [4] - 存在风险是若通胀不像预期那样短暂消退，美联储可能被迫在经济疲软时加息，从而加剧经济下滑 [4] 未来政策走向与影响 - 美联储主席鲍威尔面临在10月底下次货币政策会议前弥合内部分歧的重大挑战，必须在保护就业市场和控制通胀之间找到平衡 [4] - 随着9月就业数据和通胀指标即将公布，美联储内部的辩论结果将影响美国经济及全球市场走向 [4] - 这场博弈的本质是对美国经济未来走向的不同判断，将决定优先保护就业还是优先控制通胀 [5]