金价驱动因素 - 美联储2025年累计降息125个基点，美元指数跌至102.3，年内降幅达15%，降低了持有黄金的机会成本[2] - 市场预期2025年仍有两次降息，黄金期货净多头持仓量创历史新高[3] - 中东局势升级及俄乌战争僵持推动黄金ETF单月净流入超170吨，避险需求激增[4] - 作为光伏产业关键材料，2025年全球光伏用金量预计突破1200吨，绿色能源转型推动需求爆发[4] - 2025年二季度全球央行购金166吨，中国连续10个月增持黄金储备至7402万盎司[5] - 美国联邦债务突破36.2万亿美元，市场对美债的信任度降至1998年以来最低，引发美元信用危机[6] 未来走势分析 - 黄金周线价格站稳3700美元，技术面显示下一目标指向3800-4000美元关键阻力位[7] - 高盛与摩根大通均将黄金目标价上调至4000美元，若美联储降息超预期，2026年价格或挑战5000美元[7] - RSI指标达78，超过70的超买阈值，显示短期可能面临技术性回调压力，回撤区间或至3600-3650美元[7] - 特朗普关税政策若扩大至贵金属领域，可能成为政策黑天鹅，引发市场流动性冲击[8] 投资策略建议 - 建议在资产组合中配置5%-15%的黄金仓位，以利用其避险属性对冲股市和债市波动风险[9] - 建议采取动态平衡策略，金价每上涨10%则减持1%-2%仓位以锁定利润[10] - 保守型投资者可考虑实物金条或银行积存金，后者定投门槛低至1克起[11] - 进取型投资者可考虑黄金ETF（如管理费为0.6%的华安黄金ETF）或黄金期货合约进行杠杆交易[12] - 建议分批建仓，可关注3600美元支撑位，若跌破则观望至3500美元再入场[13] - 可基于事件驱动进行套利，例如在美联储议息会议（10月、12月）及非农数据公布前后布局波段机会[14] 市场异象与历史参考 - 1980年金价从850美元跌至250美元，表明高通胀未必能支撑金价长期上涨[15] - 当前散户在黄金期货持仓中占比达32%，远高于18%的历史均值，而对冲基金净多头持仓连续两周下降，显示散户追涨与机构撤离的异象[16] - 多国央行加速研发数字黄金代币，可能对实物黄金的货币属性构成替代威胁[17]