美联储货币政策转向 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%，重启降息周期 [2] - 降息主要基于对就业形势判断的转变，从“劳动力市场保持稳固”调整为“就业增长放缓”，属于“风险管理式”降息 [2] - 市场普遍将此次降息解读为“鹰派降息” [2] 美联储经济与利率预测 - 美联储将2025年美国GDP增长预期中值从1.4%上调至1.6%，将2026年GDP增速预期从1.6%上调至1.8% [2] - 点阵图显示，2025年预期降息次数从2次上调至3次，2026年则下调至1次，表明内部对后续降息路径存在较大分歧 [2] - 委员会维持2025年通胀水平，并小幅上调了2026年的通胀预期 [2] 未来降息路径的潜在情景 - 若通胀因关税政策不受控制地飙升，经济可能陷入“大滞胀”，货币政策重心将转向物价稳定，利率维持高位，进一步降息可能性大幅降低 [3] - 若经济明显恶化、失业率超预期飙升或股市崩盘，美联储可能为经济或股市“兜底”，不排除单次降息50个基点的激进操作 [3] - 若经济保持相对强劲实现软着陆，叠加明年中期选举的政治压力，美联储明年降息次数可能明显超过点阵图预测的1次，甚至达到3次 [3] - 分析认为，经济恶化或大滞胀情景可能性较小，明年大选前实施超预期降息的可能性较高 [3] 黄金市场前景 - 美联储宽松预期是推动黄金价格走高的重要因素 [4] - 市场对美联储独立性的担忧使美元信用大打折扣，加剧避险情绪，对金价构成支撑 [4] - 地缘政治风险持续发酵，包括以色列在加沙的行动以及难以停火的俄乌冲突，可能对金价构成支撑 [4] - 技术分析显示，金价上破调整箱体，20日均线与62日均线形成金叉并延续上行，暗示牛市仍未结束，金价仍存挑战3700美元的机会 [4]