板块市场表现 - 吃喝板块在9月23日继续回调，反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格下跌0.48% [1] - 板块内大众品跌幅居前，盐津铺子、广州酒家、云南能投等个股下跌超过2%，伊力特、古越龙山、桃李面包等多股下跌超过1% [1] 资金流向与估值 - 食品ETF（515710）近期频获资金申购，近5个交易日累计获资金净申购额超过9500万元，近20个交易日累计吸金额超过1.9亿元 [3] - 板块估值处于低位，截至9月22日，食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为20.49倍，位于近10年来6.46%分位点 [3] 行业趋势与展望 - 白酒行业正向"品质提升、品牌影响、文化表达、价值创造"转变，年轻消费群体倾向于个性化、低度化、利口化、悦己化的酒类消费及"轻社交"场景 [3] - 白酒板块二季度政策端冲击加速行业调整，需求侧承压明显，酒厂主动调整节奏释放压力，渠道端回款意愿低迷加速报表风险出清，2025年2季度板块收入同比下滑有助于清理历史包袱 [4] - 考虑下半年低基数及政策管控放松下需求环比修复，报表端有望逐季改善，行业拐点或逐步确立 [4] - 中秋国庆白酒旺季将至，渠道反馈终端销售仍承压，价格带同比下滑，团购渠道受损明显，但零售、直播、新零售渠道酒商保持快速增长，大众消费、宴席市场及个人家庭消费场景相对坚挺 [4] - 白酒终端消费修复呈现渠道、区域错位趋势，但环比趋势相对较优，预计第三季度酒企延续去库动作，前期出清较早的酒企有望迎来率先修复 [5] 投资工具与配置策略 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 华龙证券建议关注中秋国庆实际动销情况，关注个股包括超跌反弹的次高端白酒、具备韧性的区域龙头以及稳健的高端白酒 [3]