分析师核心观点 - Needam分析师Laura Martin建议迪士尼应考虑关闭其广播网络ABC 以将受监管的广播内容转移到监管较少的平台如Hulu上 此举可加速公司收入增长并释放股东价值[1] - 分析师给予迪士尼股票“买入”评级 目标价为125美元[1] 对迪士尼的具体分析与价值评估 - 关闭ABC广播网络将产生约5%市值的资产减记 但由于会计上可作为终止经营业务处理 华尔街会将其加回[3] - ABC网络结构上正在萎缩 其收入每年以5%至11%的速度消失 这拖慢了迪士尼的整体报告收入增长率[3] - 若不拥有ABC 迪士尼今年收入增长率将为5% 而目前因拥有ABC 增长率约为4.5%[3] - 更高的收入增长率将带来华尔街给予的估值倍数扩张 通过计算 一次性关闭ABC的损失与未来10年因更快增长获得的更高估值倍数相比 预计可创造约200亿美元的价值 相当于公司市值的10%[4] - 关闭ABC可使迪士尼摆脱政府监管束缚 在生成式AI不断颠覆市场的环境下 能够不受阻碍地对市场和消费者做出反应变得日益重要[5] - 保留ABC意味着将持续面临沉重的监管压力[6] - 分析师指出 即使不出售而直接关闭ABC 其经济效益也是正面的 这对迪士尼股东而言是价值创造[12] 行业影响与对其他公司的启示 - 该论点意味着所有线性电视网络持有者的价值都受到影响 联邦通信委员会正在为这些股票制造波动性 且这些网络的价值并不像FCC想让股东相信的那么高[11] - 以康卡斯特为例 其将受监管的网络业务与不受监管的业务分离的做法实际上不利 因为这阻碍了节目内容在不同平台间的灵活调配[9][10] - 另一个网络CBS也面临类似情况 但鉴于其与特朗普总统的密切关系 在支付了1500万美元以完成交易后 可能不会遇到监管问题[10] - 出售网络资产需获得FCC批准 过程繁琐且成本不确定 例如派拉蒙一项约100亿美元的交易耗时14个月 并需支付1500万美元[7][8]