股市整体展望 - 对股市持看涨观点 预计标普500指数明年年底目标点位为7200点 [1][2] - 预测未来12个月股市年化回报率约为9% [6] - 判断当前为AI驱动的牛市 且尚未出现泡沫 [6][7] 股市驱动因素分析 - 采用PRSM模型分析股市 包含利润 利率 市场情绪和宏观经济四个驱动因素 [2][4] - 利润周期保持健康 预测今年和明年每股收益增长11% 2027年增长12% [5] - 利率因素基本中性偏积极 市场情绪中性 宏观经济虽为负面但已连续四个月改善 [5] 人工智能投资周期 - 认为当前处于AI投资周期的早期阶段 [7] - 科技设备支出占美国GDP比重目前仅为2% 远低于2000年科技泡沫时期2.9%的峰值水平 [7][8] - 为达到历史峰值 科技设备支出需在GDP增长基础上再增长47% [8] 美光科技业绩表现 - 第四季度业绩超预期 调整后每股收益3.03美元 高于预期 营收113.2亿美元 [3] - 第一季度业绩指引强劲 预计每股收益3.75美元 营收125亿美元 均高于市场预期 [3][4] - 第一季度毛利率指引达51.5% 缓解了市场对价格竞争的担忧 股价应声上涨超过3.5% [4] 行业投资与风险 - 只要股市继续回报公司的资本支出和增长前景 AI投资周期就可能持续 [8][9] - AI资本支出是股市面临的单一最大风险 但短期内未见转向迹象 [10] - 经济进一步放缓或利率从当前水平下降可能对股市构成利空 [11]