货币政策立场与前景 - 美联储主席认为当前货币政策立场为“适度限制的”，暗示若劳动力市场疲软持续，今年存在进一步降息空间 [1] - 美联储在2025年首次降息，将基准利率下调至4%–4.25%区间，此次降息被定义为应对劳动力市场预警信号的“风险管理式降息” [1] - 美联储官员预测显示，略多于半数官员预计今年至少还会有两次降息，意味着10月和12月可能连续降息 [3] 经济风险评估 - 当前面临双向风险，通胀近期风险偏向上行，而就业风险偏向下行，不存在无风险的决策路径 [1] - 若降息过快或幅度过大，可能导致通胀持续徘徊在3%附近，偏离2%的目标；反之，过久维持紧缩政策可能不必要地压制劳动力市场 [1] - 就业增长明显放缓，劳动力供给和需求双双放缓，导致就业下行风险上升 [1][2] 通胀影响因素 - 关税上调被视为导致商品价格上涨并推高通胀的主要因素，其影响需要时间在供应链中消化，并分布在几个季度内 [2] - 价格上涨主要反映了关税上调，而非更广泛的价格压力 [3] 金融市场状况 - 美联储承认从很多指标来看，股市价格目前相对偏高 [5] - 自美联储宣布降息25个基点以来，美股市场继续攀升，三大股指不断刷新历史新高 [5] - 尽管股市价格偏高，但目前并非“金融稳定风险上升的时刻” [6] 政策决策依据 - 关于下一次议息会议，美联储官员将关注增长、就业和通胀数据，以评估政策位置是否合适并决定是否调整 [3] - 美联储会关注整体金融环境，并评估政策是否以期望的方式影响金融环境 [5]