公司概况与业务模式 - 公司核心业务为电商代运营，同时经营自有品牌 [1][2] - 公司成立于2011年，2015年登陆新三板，2020年9月于深交所上市，成为“电商代运营第一股” [2][4] - 公司自有品牌包括高端香氛家居清洁护理品牌“绽家”和口服美容膳食补充剂品牌“斐萃” [2][4] 财务表现与业务转型 - 公司营收从2022年的12.17亿元增长至2024年的17.66亿元，2025年上半年收入同比大增67.6%至13.19亿元 [8] - 2024年公司净利润约为1.06亿元，盈利水平稳步改善，增长主要来自自有品牌业务 [8][9] - 公司正从利润微薄的代运营业务向高利润的自有品牌转型，自有品牌已成为收入占比关键部分 [3][4] 自有品牌业绩亮点 - 自有品牌“绽家”2022年至2024年零售额年复合增长率达72.6%，2024年零售额超人民币1亿元 [4] - 自有品牌“斐萃”自创立以来，仅12个月零售额突破人民币5亿元 [5] - 2025年上半年，公司自有品牌在抖音渠道零售额达5.67亿元，占全渠道零售额的61.4% [5] 行业发展与市场机遇 - 中国电商解决方案行业市场规模2024年达1.3万亿元，预计到2029年将增至2.2万亿元，年复合增速11.7% [7] - 大健康是增长最快品类，2024年至2029年年复合增速预计高达24.3% [7] - 行业受益于国家战略强调的国产替代和本地化运维，以及品牌对全链路管理和用户运营的新需求 [7] 行业竞争格局与公司优势 - 国内市场尚未形成绝对头部，CR5集中度不高 [7] - 公司主要竞争优势在于“以抖音为核心的全渠道打法”，同时通过自有品牌提升毛利率 [7] - 在抖音平台，绽家与斐萃来自抖音的零售额分别占其在该平台零售额的约65.1%和83.5%（不考虑KOL/KOC带来的销售） [5] 未来潜在机会 - 细分赛道存在机会，可聚焦宠物家庭清洁、母婴专用清洁、男性健康、中老年精准营养等小众需求 [10] - 技术应用机会包括拥抱AI降低运营成本，以及在膳食补充剂领域探索合成生物学技术打造差异化产品 [11] - 全球化布局机会在于跟随中国品牌出海趋势，助力中国品牌出海或打造自有品牌出海，并结合当地文化进行本地化开发 [12] - 新趋势包括从绿色供应链和可持续产品开发切入，契合ESG与可持续发展需求 [13]