黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格盘中一度触及3824.6美元/盎司的历史新高，收盘报3796.9美元/盎司，单日上涨0.58% [1] - 黄金期货年内涨幅超过43%，创下历史最佳年度涨幅纪录 [1] - 黄金ETF华夏(518850)上涨1.19%，黄金股ETF(159562)上涨1.27% [1] 黄金市场核心驱动因素 - 市场对美联储降息的持续预期是当前黄金价格的核心利多驱动 [1] - Fed Watch工具显示市场对美联储年内降息次数的预期已扩张至3次 [1] - 通胀表现温和与就业市场显现弱势，为美联储实施降息行为扫清了障碍 [1] 美联储政策前景 - 美联储新任理事米兰在首次政策演讲中提出，基准利率远高于合理水平，应积极大幅下调，其观点认为降息空间接近2个百分点 [1] - 该激进观点使新任理事在美联储内部陷入孤立 [1] - 美联储负责人换届在即，特朗普对美联储的控制力有望实质性增强，增加了远期降息的想象空间 [1] 宏观风险与市场叙事 - 加密货币频繁受到黑客攻击、美国政府停摆风险等因素催化了黄金的避险需求 [1] - 美联储独立性风险的增加，强化了美元信用下行的宏大叙事 [1] - 美元信用下行叙事为金价提供了更大的弹性 [1]