核心观点 - 国内甲醇期货市场后市易跌难涨，行情由偏弱基本面主导，期价重心下移至23002350元/吨区间 [1] - 国内外甲醇供应压力居高不下，需求端偏弱且改善空间不足，港口高库存形成利空压制 [1][4] 国内供应情况 - 9月中旬国内甲醇装置检修潮影响产量17.51万吨，涉及兖矿新疆、宁夏宝丰等十余家企业 [2] - 截至9月19日当周，国内甲醇平均开工率为79.39%，周环比减少1.81%，月环比减少1.26% [2] - 同期国内甲醇周度产量均值为181.32万吨，周环比大幅减少10.61万吨，月环比大幅减少8.42万吨 [2] - 预计9月份国内甲醇产量或降至780万吨，但国庆节后检修装置将陆续复产，供应压力重新增大 [2] 国际供应与进口 - 三季度中东、东南亚和南美等地区甲醇供应充足，伊朗装置重启后开工率提升 [1][3] - 印度因美国制裁转向非伊货源，导致伊朗对我国发货量明显增加，欧洲等地的过剩甲醇也流向我国 [3] - 海外发运量到近两年高点150万吨左右，预计8月我国甲醇进口量在140万150万吨 [3] - 高进口态势或将延续至四季度，预估9月进口量维持在140万~145万吨 [3] 港口库存 - 在外部进口量回升背景下，沿海港口甲醇库存延续回升态势 [3] - 截至9月19日当周，华东和华南港口甲醇库存量为132.98万吨，周环比大幅增加6.25万吨 [3] - 港口库存月环比大幅增加39.56万吨，较去年同期大幅增加48.72万吨 [3] 下游需求 - 尽管处于传统消费旺季，但烯烃需求恢复不及预期 [4] - 截至9月19日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为82.88%，月环比小幅增加3.58% [4] - 同期甲醇制烯烃期货盘面利润为-183元/吨，月环比小幅回落26元/吨 [4] - 传统下游需求领域不及预期：甲醛开工率31.54%，二甲醚开工率6.68%，醋酸开工率75.72%，MTBE开工率57.66% [4]