文章核心观点 - 现实世界资产通证化是科技与金融深度融合的新趋势，其核心价值在于改善资产流动性、降低投资门槛、提升交易效率并为链上金融活动提供稳定资产支撑 [1][5][6] - RWA通证化的发展仍处于早期阶段，面临产权清晰度、价值稳定性、监管分类及风险控制等多重挑战，需平衡创新价值与安全 [2][9][10] - 行业未来发展需聚焦标准化建设与服务实体经济，引导创新服务于国家战略和高价值场景，以实现风险可控下的长期价值 [11][12] RWA通证化的定义与关注范围 - RWA通证化是将现实世界资产如房产、债券、艺术品等通过区块链技术映射为数字凭证的过程 [1][5] - 当前讨论应聚焦于流动性较低的标准化金融资产、非标金融资产以及非金融实体资产，而非稳定币或类证券资产 [5] RWA通证化的主要价值 - 改善流动性：为传统融资中周期长、门槛高的“沉睡资产”如企业订单、设备、应收账款等提供新的代币化融资渠道 [6] - 降低投资门槛：在风险可控前提下，使原先面向合格机构投资者的项目有机会向普通投资者开放，实现资产配置多元化 [6] - 提升交易效率与透明度：链上交易支持7×24小时跨境操作，吸引全球资本，区块链记录可降低篡改与欺诈风险 [6] - 增强链上金融稳定性：为去中心化金融提供相对稳定的底层资产支撑，减少仅依赖加密资产作为抵押物的脆弱性 [6] RWA通证化面临的挑战与约束 - 资产本身质量是关键，若传统金融手段无法盘活流动性差的资产，链上方式亦难以改变其本质特征 [7] - 高风险资产通证化后仍需设置投资者门槛，更适合具备风险识别与管理能力的投资者，而非普通投资者 [9] - 存在链下资产托管依赖中心化机构的对手方风险、非标资产定价机制不成熟、二级市场流动性不足及跨境合规风险等问题 [9] 监管框架与发展方向 - 监管处于“重叠”与“空白”并存阶段，需依据底层资产属性、收益结构及流动性建立分类监管逻辑和“穿透式+功能导向”合规路径 [10] - 应避免监管滞后、过早限制创新或过度依赖事后监管，核心框架包括KYC、KYB和AML，并打击虚构底层资产的非法金融活动 [10] - 行业标准化建设是重点，如中国信息通信研究院与蚂蚁数科发起的《可信区块链实体资产可信上链技术规范》立项 [11] - 创新探索需服务于实体经济，聚焦科技金融、绿色金融等国家战略目标，推动高价值场景落地 [12]