股市表现 - 2025年4月2日特朗普宣布关税政策后，标普500指数经历了自1950以来第五大幅度的两日百分比下跌，纳斯达克综合指数短暂跌入熊市[2] - 自4月9日特朗普暂停对数十个国家征收更高“互惠关税”后，主要股指大幅反弹，在大约5.5个月内，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨23%、33%和47%，均创下历史新高[3] - 股市乐观情绪受到未来降息前景和人工智能发展持续热度的推动[4] 巴菲特指标 - 巴菲特指标（股市总市值与美国GDP的比率）在回溯至1970年的历史中平均比率为85%，但于9月14日飙升至218.12%的历史新高，较其55年平均水平存在约157%的溢价[8][9] - 过去11个季度，沃伦·巴菲特累计净卖出股票达1774亿美元，巴菲特指标的高企可能是其原因[9] - 该指标历史上的显著升高最终都导致了华尔街的大幅下跌，包括2000年的互联网泡沫和2022年的熊市[10] 席勒市盈率 - 标普500席勒市盈率（经周期调整市盈率CAPE Ratio）基于过去10年平均通胀调整后的收益，回溯至1871年1月，其历史平均倍数为17.28[13][15] - 截至9月18日收盘，席勒市盈率达39.86，是当前牛市期间的最高水平，也是154年回溯数据中的第三高水平[15] - 历史上，席勒市盈率高于30是熊市来临的先兆，此前五次出现该情况后，主要股指最终下跌幅度在20%至89%之间[16] 历史市场周期分析 - 对自1929年大萧条开始的27次标普500牛熊市分析显示，平均跌幅达20%或以上的熊市持续仅286个日历日（约9.5个月），27次事件中仅有8次持续时间超过一年[21] - 27次标普500牛市中，有14次的持续时间超过了最长的熊市（630个日历日），牛市平均持续时间是熊市的3.5倍（1011个日历日）[22] - 对自1900年以来标普500（含股息）的106个滚动20年总回报计算显示，每一个20年期间都产生了正的年化回报，表明长期投资者每次都能盈利[24]