港股市场概况 - 今年以来港股市场表现活跃，上半年募资总额突破千亿港元，超越纳斯达克位列全球第一 [1] - 许多企业因对港股规则不熟悉、核心环节把握不准而上市折戟，首次接触港股上市流程的团队普遍反映实操具挑战性 [1] 上市前准备阶段 - 该阶段主要包括五项关键工作：整理并审核必要的财务信息、确定目标资本结构、梳理并规范上市主体的股权结构与公司治理结构、确立董事会组成及治理机制、审核管理层薪酬与员工激励计划 [2] 上市执行阶段概览 - 上市执行阶段可划分为三个主要步骤：召开启动大会、起草招股说明书、递交上市申请 [4] - 港股IPO一般包括以下环节：递表、聆讯、路演、招股、公布配售结果、挂牌上市 [4] 递表环节 - 拟上市公司聘任保荐人及其他中介机构，开展尽职调查并撰写招股书，随后向联交所提交上市申请，支付相关费用并预约聆讯日期 [5] - 投资者可在披露易网站查阅企业的中英文招股书初版，了解公司概况、行业背景、历史与发展架构等基本信息 [5] 聆讯环节 - 联交所对申请材料进行全面审核，通过聆讯意味着公司即将进入招股阶段 [6] - 公司会在披露易网站发布经修订的招股书，补充港交所要求的额外信息 [6] 路演环节 - 路演约一周时间，上市申请获批后，公司与保荐人及财经公关合作开展路演，通常包括非公开路演、分析师路演和全球路演三场 [7] - 路演旨在向投资者详细介绍公司业绩、产品及发展战略，并争取知名机构作为基石投资者以增强市场信心 [7] 招股环节 - 招股约一周时间，港股IPO股份分配分为国际配售和公开认购两部分，初始比例通常为90%和10% [8] - 设有回拨机制调整比例：公开发售超购15–50倍，回拨至公开发售占比30%；超购50–100倍，回拨至40%；超购100倍以上，回拨至50% [9] 公布配售结果与暗盘交易 - 招股结束后约七天，拟上市公司于挂牌前一日公布配售结果，内容包括最终定价、超购倍数、绿鞋机制是否生效、基石投资者占比等 [10] - 暗盘属场外交易，于上市前一个交易日的16:15–18:30进行，不通过联交所系统，而是经由部分券商内部系统进行撮合成交 [11] 挂牌上市 - 公司最终在联交所正式挂牌，股票开始交易，投资者可自由买卖，此过程历时1至6个月不等 [12] 后市支持阶段 - 上市后进入后市支持阶段，通常通过"绿鞋机制"操作：大股东向包销商出借相当于发行规模15%的股份，包销商在国际配售中超额分配相同比例 [14] - 若上市后股价破发，包销商可回购股票以支撑股价；若股价大涨，则可行使超额配股权，要求公司增发不超过15%的股份 [14] - 超额配售权一般于招股书发布后30天内行使，期满后股价将由市场自由波动 [14]