股价表现与市场背景 - 康菲石油股价在2025年迄今下跌超过7% [1] - 同期标准普尔500指数上涨13.5% [1] - 股价下跌的主要原因是油价自年初以来下跌超过10% [1] 近期财务表现与催化剂 - 公司调整后收益从第一季度27亿美元下降至第二季度18亿美元 [4] - 运营现金流从第一季度55亿美元下降至第二季度47亿美元 [4] - 自由现金流从第一季度21亿美元下降至第二季度14亿美元 [4] - 预计下半年将从APLNG投资中获得更高现金分配 [5] - 预计将从“one big beautiful bill act”获得税收优惠以及资本支出降低带来的储蓄 [5] - 这些驱动因素有望在下半年提振自由现金流 [5] Marathon Oil收购案的协同效应 - Marathon Oil收购案预计将增加超过25亿桶油当量净资源，高于最初预期的20亿桶以上 [6] - 预计从该交易中获得的年度协同效应从最初5亿美元提升至今年年底的10亿美元 [6] - 预计到明年年底将从该交易中获得额外的10亿美元成本和利润提升 [6] - 预计该交易将在2026年为自由现金流增加超过10亿美元 [6] 长期增长项目 - 公司与Sempra合作开发Port Arthur LNG一期项目，持有30%股权并同意每年购买500万吨LNG [9] - Port Arthur项目预计2027年投产 [9] - 公司与卡塔尔能源合作投资North Field East和North Field South项目，分别预计于2027年和2028年启动 [10] - 公司在阿拉斯加的Willow项目投资超过70亿美元，将开发6亿桶资源 [10] - Willow项目预计2029年开始生产，日产量为18万桶 [10] 未来现金流展望与股东回报 - 预计到2029年，三大增长催化剂将每年增加60亿美元增量自由现金流 [11] - 计入Marathon Oil整合带来的额外现金流后，该数字将增至70亿美元 [11] - 此展望基于油价到2026年回升至每桶70美元左右的假设，但即使油价维持在当前每桶60美元左右，仍能产生强劲的60亿美元额外现金流 [11] - 预计未来几年股息增长将位于标普500公司前25%之列 [12] - 预计每年将回购大量股份 [12] - 不断增长的现金流和上升的现金回报相结合，应能推动石油股复苏 [13]