货币政策立场 - 美联储政策利率被描述为适度限制性 为未来继续降息保留空间[3] - 未来政策路径完全取决于数据组合 若就业市场继续弱化则可能继续降息 若通胀预期意外推高则可能暂停甚至重新加息[6] - 美联储拒绝提供10月会议的前瞻指引 强调没有毫无风险的政策路径[3] 劳动力市场状况 - 就业市场出现实质性疲软 过去三个月平均每月仅增加2.9万个岗位 显著低于维持失业率不变所需的平衡点[3] - 招聘与离职同步下滑 呈现低解雇低招聘的脆弱平衡 职位空缺与失业者之比仍接近1[3] - 就业下行风险明显增加 是上周降息25个基点的核心触发因素[3] 通胀前景评估 - 核心PCE通胀率8月同比达2.9% 高于去年同期的2.3%[3] - 关税提高被视为一次性价格水平跳升 但可能沿供应链传导数个季度 从而短暂推高通胀读数[3] - 美联储将严防一次性涨价演变为持续性通胀 若关税效应叠加其他成本冲击可能迫使政策宽松节奏放缓[4] 金融市场评估 - 美联储主席鲍威尔指出从许多指标看股票估值已相当高[5] - 银行业资本充足 家庭资产负债表健康 杠杆基金敞口可控 总体金融稳定风险不高[5] - 美联储会将整体金融条件纳入政策考量 市场将此解读为口头紧缩[5] 经济不确定性因素 - 人工智能尚不足以成为招聘放缓的主要原因 企业犹豫更多源于财政贸易监管等政策路径不明[5] - 低解雇加低招聘的环境对年轻劳动者尤其艰难 因为缺乏流动机会[5] - 美联储强调货币政策决定绝不考虑党派政治 反驳有关美联储被政治驱动的说法[5]