近期，标普500指数持续处于历史高位，引发市场对估值泡沫的担忧。然而，美国银行的分析显示，这种高估值或 许比普遍预期的更具韧性。该行对20项市场指标的追踪结果显示，除了一个之外，其余19项都处于高估区间，包 括市值与GDP比率、市净率、价格与营运现金流比率以及企业价值与销售额比率，多项指标甚至创下历史新高。 美国银行策略团队在报告中指出，尽管以如此高倍数买入股票令人不安，但市场调整有多种可能路径：一方面可 能通过企业销售、每股收益或GDP增长实现平稳消化；另一方面，则可能通过价格下跌来"修正"高估值。团队强 调，当前的市场结构与过去截然不同，简单地参考历史均值可能不足以解释未来走势。 指数结构改善带来的估值韧性 报告指出，标普500的公司结构已经发生显著变化，这为高估值提供了支撑。相比几十年前，企业债务负担明显降 低，超过80%的债务为固定长期性质。同时，高质量公司占比超过60%，远高于2000年代不足一半的水平，这带 来了更低的收益波动性。 此外，美国企业正在向轻资产和轻劳动力模式转型，使利润率更稳定且可预测。策略团队认为，这种安全性和可 预见性本身值得市场给予溢价。自动化技术的效率提升，以及人工智能和监管 ...