美联储降息决策的背景与意图 - 美联储于2025年9月18日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.50%下调至4.00%-4.25%，这是2025年首次降息，也是自2024年9月开启降息周期以来的第四次降息，本轮周期累计降息幅度达125个基点 [1] - 此次降息决策基于宏观经济指标评估，失业率预期维持在4.5%，2025年PCE通胀率预期保持在3.0%，核心PCE预期维持在3.1%，虽高于2%的长期目标，但已呈现确定性下行趋势，为预防式降息创造了空间 [3] - 美联储利率点阵图显示，官员中位预期2025年底联邦基金利率将降至3.6%，暗示年内还将进行两次25基点的降息，较6月份预测的3.9%有所下调，2026年底利率预期为3.4%，2027年底为3.1%，长期中性利率预期保持在3.0% [4][6] 美联储经济预测调整 - 官员将2025年GDP增速预期从1.4%上调至1.6%，2026年从1.6%上调至1.8%，2027年从1.8%上调至1.9%，表明美国经济保持较强韧性 [8] - 失业率预期保持稳定，2025年维持在4.5%，2026年从4.5%下调至4.4%，显示劳动力市场健康 [9] - 2025年PCE通胀率预期保持在3.0%，但2026年从2.4%上调至2.6%，核心PCE预期2025年保持在3.1%，2026年从2.4%上调至2.6%，预计到2028年通胀将回落至2%的长期目标水平 [10] 对全球资本市场的传导与影响 - 预防式降息通过降低无风险利率和改善风险偏好影响资产定价，贴现率下行直接提升风险资产现值，融资成本降低激发企业投资意愿，但美国企业部门杠杆率处于历史高位可能部分抵消修复效应 [11] - 黄金价格突破反映实际利率下行、避险需求上升和美元信用重估三重驱动，能源与工业金属板块受益于需求预期改善和融资成本下降，不同商品品种表现将显著分化 [12] - 美联储降息导致美元资产相对吸引力下降，推动国际投资者增加对非美资产的配置权重，新兴市场经济增速预计显著高于发达经济体，其金融深化和制度改善增强了吸纳国际资本的能力 [14] 投资策略与风险管理演变 - 无风险利率持续下行导致风险溢价计算基准发生变化，要求投资者对股权风险溢价进行重新校准 [15] - 利率环境转变催生"收益增强型"策略、波动率控制策略和跨境套利策略，机构投资者正将货币政策传导机制纳入资产配置框架，构建"政策敏感型"投资组合 [16] 全球货币政策协调与体系演进 - 美联储开启降息周期，全球主要央行进入新一轮政策协调关键期，这种同步转向将推动全球资金成本系统性下降，市场风险偏好结构性提升 [16][17] - 美元流动性条件改变将影响新兴市场和发展中经济体的融资成本，可能推动国际货币体系多元化进程加速，全球金融安全网建设和区域金融合作机制将获得发展动力 [20][21] - 全球货币政策环境改变为各国推进结构性改革提供时间窗口和政策空间，有利于加大在科技创新、产业升级和绿色发展等领域的投资力度 [23]